大越商品指标早报——11月14日

Connor OKEX数字平台 2022-11-16 265 0

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大越商品指标系统

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端上周螺纹产量略有回落，当前钢厂高炉利润不佳，后续或仍一定幅度减产预期期货持仓。需求方面表观消费环比走弱未能继续反弹，不过厂库社库继续保持去化，疫情持续影响需求，从近期公布的相关数据来看，房地投资仍处下行周期；中性

2、基差：螺纹现货折算价3790期货持仓，基差153，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存379.03万吨，环比减少4.32%，同比减少24.54%；偏多期货持仓。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、预期：上周螺纹价格延续反弹势头，尽管近期供需格局未有明显改善，现实需求回调，但随着疫情防控方面的政策出台，市场信心增加对未来预期好转，螺纹本周有望保持震荡偏强，操作上建议日内3550-3700区间操作期货持仓。

热卷：

1、基本面：近期供需双降，钢厂利润亏损加政策原因，上周部分地区检修继续增加，热卷产量继续回落，供应端后续或仍有一定下行空间期货持仓。需求方面表观消费连续两周出现回落未能反弹，下游行业方面汽车产销反弹，但受疫情影响，十月制造业PMI再次回落至收缩区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3820期货持仓，基差100，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存222.72万吨期货持仓，环比减少4.71%，同比减少9.03%；中性

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性期货持仓。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空期货持仓。

6、预期：上周热卷需求继续回落，盘面价格延续低位反弹走势，预计短期继续上行空间不大，不过当前整体商品市场对未来预期好转，预计短线价格以当前区间震荡为主，操作上日内3650-3800区间操作期货持仓。

焦煤：

1、基本面：部分前期降幅较大的煤矿期货持仓，出货情况好转，叠加近期线上竞拍流拍情况减少，且成交价格涨跌互现，带动市场情绪好转，煤矿挺价意愿有所增强；中性

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2、基差：现货市场价2435期货持仓，基差308.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存807.2万吨期货持仓，港口库存105.2万吨，独立焦企库存816.9万吨，总样本库存1729.3万吨，较上周减少44.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货持仓，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空期货持仓，空减；偏空

6、预期：成材市场成交情况一般，下游部分钢厂对焦价仍有提降意向，对原料煤采购依旧相对谨慎，然经过三轮提降，焦企利润亏损加剧，部分焦企挺价意愿增强，采购情绪较前期略有好转，预计短期焦煤或稳中偏弱运行期货持仓。焦煤2301：2120-2170区间操作。

焦炭：

1、基本面：受疫情以及利润亏损进一步加剧影响期货持仓，焦企生产积极性不高，厂内焦炭库存以低位运行为主，随着部分中间投机贸易商进场拿货，市场积极因素逐步累积，叠加原料端焦煤价格部分煤种出现零星反弹，对焦炭现货价格有一定支撑；中性

2、基差：现货市场价2680期货持仓，基差-16；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存590.3万吨期货持仓，港口库存214万吨，独立焦企库存77.3万吨，总样本库存881.6万吨，较上周增加4.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下期货持仓，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多期货持仓，多增；偏多

6、预期：近日在多重宏观利好因素带动下期货盘面持续修复反弹，部分中间投机贸易商进场拿货，且焦炭三轮降价后钢厂利润有所修复，采购积极性提升，焦炭供需格局逐渐好转，叠加原料端煤价有止跌迹象，焦炭成本支撑有望增强，部分焦企挺价心态提升，预计短期内焦炭或弱稳运行期货持仓。焦炭2301：2700-2750区间操作。

不锈钢：

1、基本面：镍矿价格偏强运行，成本支撑较强期货持仓。不锈钢产量有一定回升，库存变化不大，短期供需两强结构。中长线产能增量较充裕，产量增长潜力较大，如果需求没有太好表现，预期偏空。中线

2、基差：不锈钢平均价格17512.5期货持仓，基差457.5，偏多

3、库存：期货仓单：12808期货持仓，+1442，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上期货持仓，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多期货持仓，持平，偏多

6、结论：不锈钢2212：价格随镍价反弹，冲高可获利部分了结，站上20均线少量持有期货持仓。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润超5个月期货持仓，行业冷修增加，但供给收缩速度不及预期；终端地产需求疲弱，下游加工厂按需补库，厂库仍处于绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1636元/吨期货持仓，FG2301收盘价为1393元/吨，基差为243元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存309.25万吨期货持仓，较前一周下降0.66%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行期货持仓，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空期货持仓，空减；偏空

6、预期：玻璃库存高位但需求预期或逐步修复，短期预计维持低位震荡运行为主期货持仓。FG2301：日内1380-1430区间操作.

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交108万吨，环比上涨21.3%，上周平均每日成交94万吨，环比上涨3.1%期货持仓。上周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回落，国内到港量明显回落，在港船舶逐渐卸货入库，疏港水平小幅回升，但港存仍旧延续小幅积累。新一期铁水产量继续下滑，钢厂盈利水平环比有所改善中性

2、基差：日照港PB粉现货705期货持仓，折合盘752.4，01合约基差43.9；日照港巴粗现货672，折合盘面732.4，01合约基差23.9，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存13258.77万吨期货持仓，环比减少25.54万吨偏空

4、盘面：20日均走平期货持仓，收盘价收于20日均线之上偏多

5、主力持仓：主力净多期货持仓，多增偏多

6、预期：终端需求现实表现仍较为疲软，钢联口径公布的高炉利润处于低位，铁水产量不断下行中期货持仓。10月金融数据不及预期，增量仍旧来源于企业部门，居民部门同比少增明显，主动借贷意愿仍然较弱。上周五得益于新版防疫政策渐进式宽松的信号，国内市场普遍上行。周末监管层公布金融16条支持房地产市场平稳发展，我国多地出现大规模降温天气，关注接下来采暖季钢厂限产的力度，短期盘面继续向上反弹，需要关注前高的阻力作用。I2301：短期关注745阻力位

---能化

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底产糖3028万吨，同比减少3%期货持仓。印度预计12月底前用完600万吨糖出口配额。2022年9月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖867万吨；销糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中国进口食糖78万吨，同比减少9万吨。中性。

2、基差：柳州现货5600，基差-114（01合约），贴水期货；偏空期货持仓。

3、库存：截至9月底21/22榨季工业库存89万吨；中性期货持仓。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货持仓。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空期货持仓。

6、预期：目前郑糖震荡上行，夜盘打出反弹新高，走势看脱离底部区间，技术面均线开始拐头向上，短期维持震荡偏多思路，盘中回落短多期货持仓。

棉花：

1、基本面：海关：10月纺织品服装出口同比下降12.72%期货持仓。USDA:11月报告偏中性。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。9月份我国棉花进口9万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口146万吨，同比减少21.2%。农村部11月22/23年度：产量603万吨，进口185万吨，消费770万吨，期末库存728万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15261，基差1961（01合约），升水期货；偏多期货持仓。

3、库存：中国农业部22/23年度10月预计期末库存716万吨；中性期货持仓。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多期货持仓。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空期货持仓。

6：预期：郑棉主力01在13000附近有支撑，临近交割，关注期现价差回归情况，棉花反弹延续，盘中逢低短多期货持仓。

玉米：

1、政策与消息：据美国农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度供需态势的估计中，11月中国玉米供需数据与10月基本持平，主要受进口量减少0.12百万吨的影响，期末库存减少0.1百万吨至209.14百万吨；全球玉米期末库存则主要受产量上升0.16百万吨，国内消费下降0.49百万吨的影响，上升0.67百万吨至307.68百万吨，主要原因为由于加拿大种用消费减少、墨西哥以及东南亚玉米进口预期减少的影响期货持仓。在对22/23年度供需态势的预测中，我国玉米受期初库存下调0.1百万吨至209.14百万吨的影响，期末库存下调0.1百万吨至206.12百万吨；而对全球的产期末库存预测则下调0.43百万吨至300.76百万吨，主要是受到南非产量下降0.6百万吨至16.7百万吨的影响。另据美国农业部11月作物产量报告显示，2022年玉米产量为13929921千蒲式耳，较2021年15073820千蒲式耳下降7.59%。据农村农业部公布的11月供需预估显示在对21/22年度估计中，因对年度玉米进口量的预计下调11万吨至2189万吨，期末库存下调9万吨至674万吨。对22/23年度预测与上月保持一致。俄罗斯重回黑海谷物运输协定。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新粮上市节奏慢期货持仓。

贸易端：新粮加速上市，农民挺价，东北地区贸易商补库意愿走暖，深加工企业提价收购，报价走强；华北地区受疫情防控影响，物流受阻，价格走强；目前饲料企业持粮观望，新粮交易为主，东北新粮成本较高，销区玉米价格走强；东北地区港口价格继续上调；华南港口价格略上调；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国9月玉米进口量153吨，环比降15%，同比降56.66%期货持仓。截至11月10日，全国玉米主要产区售粮进度为18%，较上期增加3%，较去年同期增加6%。

加工消费端：玉米下游库存探底后横盘，深加工利润已恢复，需求与开机率持续恢复，价格重心走强；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖端存栏量仍较大，支撑玉米需求；偏多期货持仓。

2、基差：11月11日，现货报价2870元/吨，01合约基差为-11元/吨，现货贴水期货期货持仓。中性。

3、库存：截至11月09日，加工企业玉米库存总量205.6万吨，较上周上涨1.03%；11月04日，北方港口库存报215.8万吨，周环比减0.74%；11月04日，广东港口玉米库存报76万吨，周环比减2.94%；截至11月03日，饲料企业玉米平均库存34.53天，周环比上涨0.12天，涨幅0.34%，较去年同期上涨5.98%期货持仓。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方期货持仓。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增期货持仓。偏空。

6、预期：

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至11月04日国储投放七批共计13.71万吨冻肉期货持仓。

养殖端：养殖端月初出栏提速，外购仔猪和自繁自养利润稍有回落但仍处高位；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，10月综合商品猪出栏量环比增6.02%期货持仓。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为95493头，较前日增0.04%期货持仓。

消费端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；中性期货持仓。

2、基差：11月11日，现货价25200元/吨，01合约基差3660元/吨，现货升水期货期货持仓。偏多。

3、库存：截至9月30日，生猪存栏量44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%；截至2022年9月底，能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%；我的农产品调查重点企业能繁母猪10月底存栏量为503.51万头，环比增2.81%；商品猪存栏3069.96万头，环比增1.37%期货持仓。偏空。

4、盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方期货持仓。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增期货持仓。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏转强；国储继续放储持续驱散涨价情绪已见成效；标肥价差继续缩小，肥猪出栏加速，散户挺价心态回落；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；养殖端开始放量，屠宰量开始回升，当前价位刺激开工率恢复；疫情封控影响集中消费；01合约建议在21269-21811区间操作期货持仓。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，10月MPOB报告显示产量为181万吨，环比增加2.44%，出口量为150万吨，环比增加5.66%，期末库存为240万吨，环比增加3.74%，报告中性偏空，11月起马棕进入减产季期货持仓。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10320，基差1000，现货升水期货期货持仓。偏多

3.库存：10月7日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-12.91% 期货持仓。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货持仓。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货持仓。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低期货持仓。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。马棕进入减产季,10月MPOB报告库存低于预期，短期小幅反弹，但宽松的基本面抑制反弹高度，预计宽幅震荡。豆油Y2301：8900-9800附近高抛低吸

棕榈油

2.基差：棕榈油现货8788，基差180，现货升水期货期货持仓。偏多

3.库存：10月7日棕榈油港口库存63万吨，前值61万吨，环比+2万吨，同比-0.14%期货持仓。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货持仓。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货持仓。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货14293，基差2550，现货升水期货期货持仓。偏多

3.库存：10月7日菜籽油商业库存11万吨，前值10万吨，环比-1万吨，同比-71.8%期货持仓。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货持仓。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货持仓。偏空

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中国疫情防控措施调整和美豆出口预期提升支撑盘面，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气变数期货持仓。国内豆粕冲高回落，获利盘回吐技术性调整，现货价格相对坚挺高升水支撑盘面震荡偏强。国内油厂豆粕库存处于历史同期低位，油厂挺价销售现货价格偏强，但豆粕需求进入短期淡季，生猪价格回落豆粕现货价格预期走弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面震荡偏强。偏多

2.基差：现货5620（华东），基差1386，升水期货期货持仓。偏多

3.库存：豆粕库存18.91万吨，上周22.73万吨，环比减少16.81%，去年同期59.68万吨，同比减少68.31%期货持仓。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上期货持仓。偏多

5.主力持仓：主力多单减少期货持仓，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡偏强期货持仓。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕震荡和技术性调整期货持仓。国内菜粕需求预期良好支撑但进口油菜籽预计增多打压盘面，国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存处于低位支撑现货价格。俄乌冲突加剧影响葵花粕进口，加上水产需求整体良好支撑国内菜粕价格底部。偏多

2.基差：现货4330，基差1162，升水期货期货持仓。偏多

3.库存：菜粕库存0.15万吨，上周0.1万吨，环比增加50%，去年同期0.6万吨，同比减少75%期货持仓。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上期货持仓。偏多

5.主力持仓：主力多单减少期货持仓，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响期货持仓。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，中国疫情防控措施调整和美豆出口预期提升支撑盘面，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气变数期货持仓。国内大豆震荡回升，现货升水和豆粕偏强走势支撑盘面底部，技术性反弹但国产大豆丰产压制价格反弹空间。国产大豆今年有所增产压制盘面，现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货5900，基差220，升水期货期货持仓。偏多

3.库存:大豆库存288.01万吨，上周239.19万吨，环比增加20.41%，去年同期424.17万吨，同比减少32.1%期货持仓。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货持仓。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货持仓，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部，短期区间震荡整理期货持仓。

---金属

---金融期货

期债

1、基本面：11日，国务院联防联控机制公布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施期货持仓。其中密切接触者隔离由“7+3”调整“5+3”，将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，不再判定密接的密接。

2、资金面：11月11日，人民银行开展了120亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%期货持仓。由于今日有30亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放90亿元。

3、基差：TS主力基差为0. 1401，现券升水期货，偏多期货持仓。TF主力基差为0.2011，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3735，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性期货持仓。