大越商品指标早报——11月10日

Connor 欧易交易所 2022-11-16 218 0

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大越商品指标系统

---黑色

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润持续5个月期货持仓，行业冷修增加，但供给收缩速度不及预期；终端地产需求疲弱，下游加工厂按需补库，厂库仍处于绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1636元/吨期货持仓，FG2301收盘价为1392元/吨，基差为244元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存311.30万吨期货持仓，较前一周上涨0.74%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行期货持仓，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空期货持仓，空减；偏空

6、预期：玻璃需求预期偏悲观且重回累库趋势，短期预计维持低位弱势运行为主期货持仓。FG2301：日内1350-1400区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交108.3万吨，环比上涨17.7%，本周平均每日成交91万吨，环比下降0.2%期货持仓。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回落，国内到港量明显回落，在港船舶逐渐卸货入库，钢厂提货意愿下降，区域内疏港大幅下降，港存延续积累。新一期铁水产量继续下滑，钢厂盈利水平连续大幅下行偏空

2、基差：日照港PB粉现货687期货持仓，折合盘732.6，01合约基差46.6；日照港巴粗现货651，折合盘面709.6，01合约基差23.6，盘面贴水偏多

3、库存：港口库存13284.31万吨期货持仓，环比增加90.85万吨偏空

4、盘面：20日均向下期货持仓，收盘价收于20日均线之上中性

5、主力持仓：主力净多期货持仓，多增偏多

6、预期：终端需求表现始终不及预期，钢联口径公布的高炉利润处于低位，后期铁水产量拐点已经显现期货持仓。在钢厂效益低迷以及采暖季临近的背景下，多地钢厂逐步启动减停产。钢厂厂内库存低位始终是隐藏的利多因素，管理层稳经济政策仍在不断加码，继续推进政策全面落地，国内宏观信心受疫情管控政策影响，我国北方将出现大范围雨雪天气，此轮反弹不宜看得过高。I2301：短期关注690阻力位

---能化

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沥青：

1、基本面：本周，中国石油沥青样本产能利用率预计为43.0%左右，较上期有所增加期货持仓。主要是本周预计齐鲁石化以及扬子石化间歇停产，但云南石化以及山东个别炼厂稳定生产，带动产能利用率增加。北方需求受公共卫生事件影响，需求相对平淡，南方需求不温不火。短期来看，在需求未见明显增加的背景下，市场资源竞争或更加明显，沥青现货价格维持稳中偏弱运行为主；中性。

2、基差：现货4165，基差539，升水期货；偏多期货持仓。

3、库存：本周库存较上周减少0.1%为23.2%；偏多期货持仓。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空期货持仓。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏多期货持仓。

6、预期：预计近期沥青价格将震荡为主期货持仓。Bu2301：日内偏空操作。

---农产品

玉米：

1、政策与消息：10月公布的USDA供需报告在对21/22年度期末库存的估计中，10月中国玉米期末库存下调1百万吨至209.24百万吨，较上月预测减少0.48%；全球期末库存下降5.13百万吨，环比下降1.64%，主要由于美国国内饲用消费增加2.92百万吨以及产量下降1.05百万吨期货持仓。在对22/23年度期末库存的预测中，我国玉米期末库存受期初库存下调的影响，下调1百万吨至206.22百万吨；而对全球的期末库存预测则下调3.34百万吨，其主要是受乌克兰国内消费减少及出口增加的影响导致其期末库存下调1.5百万吨至9.87百万吨。同时显示全球供给在供需双降的情况下，缺口继续扩大。据农村农业部公布的10月供需预估显示在对21/22年度估计中，年度玉米进口量上调200万吨至2200万吨，进口玉米到岸税后年度均价每吨2876元，比上年度上涨19.6%。在对22/23年度预测中，年度玉米播种面积调增426千公顷至42950千公顷，产量调增275万吨至27531万吨并使期末库存上调至279万吨，其余预测与上月保持一致。俄罗斯重回黑海谷物运输协定。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新粮上市节奏慢期货持仓。

贸易端：新粮加速上市，农民挺价，东北地区贸易商补库意愿走暖，深加工企业提价收购，报价走强；华北地区受疫情防控影响，物流受阻，价格走强；目前饲料企业持粮观望，新粮交易为主，东北新粮成本较高，销区玉米价格走强；东北地区港口价格继续上调；华南港口价格略上调；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国9月玉米进口量153吨，环比降15%，同比降56.66%期货持仓。截至11月3日，全国玉米主要产区售粮进度为15%，较去年同期增加4%。

加工消费端：玉米下游库存探底后横盘，深加工利润已恢复，需求与开机率持续恢复，价格重心走强；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖端存栏量仍较大，支撑玉米需求；偏多期货持仓。

2、基差：11月09日，现货报价2850元/吨，01合约基差为-21元/吨，现货贴水期货期货持仓。偏空。

3、库存：截至11月02日，加工企业玉米库存总量203.5万吨，较上周下跌2.12%；11月04日，北方港口库存报215.8万吨，周环比减0.74%；11月04日，广东港口玉米库存报76万吨，周环比减2.94%；截至11月03日，饲料企业玉米平均库存34.53天，周环比上涨0.12天，涨幅0.34%，较去年同期上涨5.98%期货持仓。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方期货持仓。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增期货持仓。偏空。

6、预期：新粮惜售情绪较重，今年出粮窗口时间明显少于往年，值得关注集中上市造成供给短期内过剩；购粮主体增加，推升价格上行；生猪整体存栏量增加，但出栏节奏加速，难以支撑价格；深加工新低库存，利润恢复，需求及偏低的开机率的情况下，价格仍有上升空间期货持仓。01合约建议在2856-2886区间操作。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至11月04日国储投放七批共计13.71万吨冻肉期货持仓。

养殖端：养殖端月初出栏提速，外购仔猪和自繁自养利润稍有回落但仍处高位；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，10月综合商品猪出栏量环比增6.02%期货持仓。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为95452头，较前日降0.56%期货持仓。

消费端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；中性期货持仓。

2、基差：11月09日，现货价26180元/吨，01合约基差4965元/吨，现货升水期货期货持仓。偏多。

3、库存：截至9月30日，生猪存栏量44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%；截至2022年9月底，能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%；我的农产品调查重点企业能繁母猪9月底存栏量为489.77万头，环比增1.17%；商品猪存栏3028.56万头，环比增1.36%期货持仓。偏空。

4、盘面：MA20偏下，01合约期价收于MA20下方期货持仓。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增期货持仓。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏转强；国储继续放储持续驱散涨价情绪已见成效；标肥价差继续缩小，肥猪出栏加速，散户挺价心态回落；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；养殖端开始放量，屠宰量开始回升，当前价位刺激开工率恢复；疫情封控影响集中消费；01合约建议在20956-21473区间操作期货持仓。

白糖：

1、基本面：印度糖厂协会：预计印度22/23年度糖产量同比增加2%期货持仓。StoneX:预计22/23年度全球糖市供应过剩390万吨。ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年9月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖867万吨；销糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中国进口食糖78万吨，同比减少9万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5560，基差-63（01合约），平水期货；中性期货持仓。

3、库存：截至9月底21/22榨季工业库存89万吨；中性期货持仓。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多期货持仓。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空期货持仓。

6、预期：外糖持续走高，带动国内郑糖反弹期货持仓。目前郑糖震荡上行，脱离底部区间，技术面均线开始拐头向上，如能有效站稳均线上方，可能后续有一波震荡上行行情。

棉花：

1、基本面：USDA:10月报告调高全球期末库存，略偏空期货持仓。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。9月份我国棉花进口9万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口146万吨，同比减少21.2%。农村部10月22/23年度：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存716万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15364，基差3374（01合约），升水期货；偏多期货持仓。

3、库存：中国农业部22/23年度10月预计期末库存716万吨；中性期货持仓。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性期货持仓。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空期货持仓。

6：预期：郑棉主力01在13000附近有支撑，临近交割，关注期现价差回归情况，盘中逢低短多期货持仓。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，9月MPOB报告显示产量为177万吨，环比增加2.59%，出口量为143万吨，环比增加9.25%，期末库存为231.5万吨，环比增加10.54%，报告中间偏空，另外马棕处增产季期货持仓。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降13.5%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系供应稍紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10302，基差1000，现货升水期货期货持仓。偏多

3.库存：10月7日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-12.91% 期货持仓。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货持仓。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货持仓。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响且进入淡季，下游消费偏低期货持仓。美豆库销比维持4.5%附近，供应偏紧，但22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，但出口受印尼挤压导致库存上涨，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，主产国油脂供需平衡，库存不再紧张。短期市场回暖，但上方压力较大，上行空间有限，预期短期宽幅震荡。豆油Y2301：8900-9800附近高抛低吸

棕榈油

2.基差：棕榈油现货8504，基差180，现货升水期货期货持仓。偏多

3.库存：10月7日棕榈油港口库存63万吨，前值61万吨，环比+2万吨，同比-0.14%期货持仓。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货持仓。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货持仓。偏空

菜籽油

2.基差：菜籽油现货14285，基差2550，现货升水期货期货持仓。偏多

3.库存：10月7日菜籽油商业库存11万吨，前值10万吨，环比-1万吨，同比-71.8%期货持仓。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下期货持仓。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增期货持仓。偏空

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美农报小幅上调美豆单产和美国压榨数据，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气变数期货持仓。国内豆粕震荡走高，现货价格相对坚挺高升水支撑盘面震荡偏强。国内油厂豆粕库存处于历史性低位，油厂挺价销售现货价格偏强，但豆粕需求进入短期淡季，生猪价格回落豆粕现货价格预期走弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面震荡偏强。偏多

2.基差：现货5620（华东），基差1360，升水期货期货持仓。偏多

3.库存：豆粕库存18.91万吨，上周22.73万吨，环比减少16.81%，去年同期59.68万吨，同比减少68.31%期货持仓。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上期货持仓。偏多

5.主力持仓：主力多单减少期货持仓，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美农报下调美豆产量和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕整体跟随美豆震荡偏强期货持仓。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕反弹和技术性买盘支撑期货持仓。国内菜粕需求预期良好支撑和进口油菜籽预计增多打压盘面，国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存处于低位支撑现货价格。俄乌冲突加剧影响葵花粕进口，加上水产需求整体良好支撑国内菜粕价格底部。偏多

2.基差：现货4340，基差1154，升水期货期货持仓。偏多

3.库存：菜粕库存0.15万吨，上周0.1万吨，环比增加50%，去年同期0.6万吨，同比减少75%期货持仓。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上期货持仓。偏多

5.主力持仓：主力多单减少期货持仓，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响期货持仓。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美农报小幅上调美豆单产和美国压榨数据，短期关注美豆出口和南美大豆产区天气变数期货持仓。国内大豆震荡回升，现货升水和豆粕偏强走势支撑盘面底部，技术性反弹但国产大豆丰产压制价格反弹空间。国产大豆今年有所增产压制盘面，现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货5900，基差310，升水期货期货持仓。偏多

3.库存:大豆库存288.01万吨，上周239.19万吨，环比增加20.41%，去年同期424.17万吨，同比减少32.1%期货持仓。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下期货持仓。偏空

5.主力持仓：主力多单减少期货持仓，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美农报下调美豆产量和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部，短期区间震荡整理期货持仓。

---金属

镍：

1、基本面：目前镍低库存现状仍不变，18仓库库存小幅回落，国内金川到货极大缓解市场偏紧的格局期货持仓。升贴水来看，先升后降，促成交心态不变。中长线观点不变，纯镍在不锈钢产业链与新能源产业均受到挤兑，且全球镍过剩，中长线偏悲观。偏空

2、基差：现货197100期货持仓，基差4120，偏多

3、库存：LME库存50412期货持仓，-402，上交所仓单1413，-18，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上期货持仓，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空期货持仓，空增，偏空

6、结论：沪镍2212：短期震荡偏强，上方压力202800，空头观望或日内短线尝试期货持仓。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱；偏空期货持仓。

2、基差：现货66720 ，基差140，升水期货；中性期货持仓。

3、库存：11月9日铜库存减少2100吨至80975吨，上期所铜库存较上周减4376吨至59064吨；偏多期货持仓。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多期货持仓。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空期货持仓。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，关注库存变化，沪铜2212：66000空持有，止损67000，目标65000，持有cu2212c65000卖方期权期货持仓。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性期货持仓。

2、基差：现货18610 ，基差-40，贴水期货，中性期货持仓。

3、库存：上期所铝库存较上周减16845吨至161640吨；偏多期货持仓。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性期货持仓。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空期货持仓。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2212：18000~19000区间操作期货持仓。

沪锌:

1、基本面：外媒10月19日消息期货持仓，世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据显示：2022年1-8月全球锌市供应过剩24.7万吨，2021年全年为供应短缺11.43万吨；偏空

2、基差：现货24715，基差+865；偏多期货持仓。

3、库存：11月9日LME锌库存较上日减少50至43625吨，11月8日上期所锌库存仓单较上日减少247至397吨；偏多期货持仓。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性期货持仓。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多期货持仓。

6、预期：LME库存继续创历史新低；上期所仓单迅速下降；沪锌ZN2212：多单持有，止损23300期货持仓。

黄金

1、基本面：美国中期选举仍未有结果期货持仓，美元大回到110，金价小幅回落；美股止步三日连涨并齐跌约2%，欧股收盘全线下跌；美元指数涨0.72%报110.43，人民币小幅贬值；美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率跌3.3个基点报4.1%；COMEX黄金期货跌0.37%报1709.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货403.26期货持仓，现货403.33，基差+0.07，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3069千克期货持仓，不变；中性

4、盘面：20日均线向上期货持仓，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空期货持仓，主力空减；偏空

6、预期：今日关注美国CPI数据、美联储官员密集讲话；美国中期选举结果仍未能明了，风险偏好回落，美元回升期货持仓。国内通胀放缓，宽松政策预期增强，人民币偏弱，美元回升，外盘金价小幅回落，沪金小幅收涨。市场等待美国CPI数据，美联储官员密集讲话或将打击金价回升，情绪难以持续，回吐近期涨幅可能性增强。沪金2212：399-405区间操作。

白银

1、基本面：美国中期选举仍未有结果期货持仓，美元大回到110，银价小幅回落；美股止步三日连涨并齐跌约2%，欧股收盘全线下跌；美元指数涨0.72%报110.43，人民币小幅贬值；美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率跌3.3个基点报4.1%；COMEX白银期货跌1.78%报21.12美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4939期货持仓，现货4933，基差-6，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1663337千克期货持仓，环比增加4113千克；偏空

4、盘面：20日均线向上期货持仓，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空期货持仓，主力空增；偏空

6、预期：中期选举仍未有结构，市场预期宽松政策预期有所波动，美元回升，风险偏好回落，COMEX银高位震荡，人民币小幅贬值，沪银高位震荡小幅回落期货持仓。紧缩放缓基本得到确认，银价整体偏强。今日关注美国CPI数据，短期情绪难以持续，回吐涨幅的可能性加大。沪银2212：4679-5000区间操作。

---金融期货

期指

1、基本面：受到美国中期选举不确定、区块链大跌和通胀不确定性期货持仓，隔夜欧美股下跌，昨日两市缩量下跌，外资净流出，蓝筹权重走弱；中性

2、资金：融资余额14632亿元期货持仓，增加44亿元，沪深股通净卖出7亿元；偏多

3、基差：IH2211贴水2.15点期货持仓，IF2211贴水2.07点，IC2211升水2.37点，IM2211贴水1.21点，中性

4、盘面：IM>IC>IF>IH(主力）期货持仓，IM、IC、IF在20日均线上方，偏多

IH在20日均线下方期货持仓，偏空

5、主力持仓：IC主力空减期货持仓，IF 主力空增，IH主力空减，偏空

6、预期：美债收益率年内高位运行，美国中期选举投票结果和本周四公布10月CPI数据不确定，外资再度净流出，蓝筹权重触底反弹后进入调整，中小盘相对强势期货持仓。

期债

1、基本面：美联储巴尔金表示，抗击通胀“可能导致”经济衰退，但这是美联储必须承担的风险；美联储必须采取一切措施将通胀降至2%的目标期货持仓。

2、资金面：11月9日，人民银行开展了80亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%期货持仓。由于今日有180亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净回笼100亿元。