9月份中国外汇储备规模略微下降：防止“跑冒滴漏”任重道远

来源：世界风情画（ID：finkeeper）

作者：妤妤姐

10月7日，中国外汇管理局官方网站发布最新外汇储备数据，截至2023年9月末，中国外汇储备规模为为31151亿美元，较8月末下降450亿美元，降幅为1.42%，为连续第二个月下降，另一方面，中国黄金储备继续上涨，9月份已涨到7046万金制盎司（1金制盎司=31.1035克），这一增一减无疑产生了不少市场联想空间外汇储备。

首先外汇储备，中国9月份外汇储备继续下滑会对市场造成怎样的影响呢？

我们将中国外汇储备近年来的发展变化列出1幅图，便能够一窥外汇储备变化规律了外汇储备。

由上图可知，中国外汇储备规模在2017年以来就在3.1万亿美元至3.25万亿美元间波动，波动幅度多在±1000亿美元之间外汇储备。

而外汇储备规模的窄幅波动并不全是和一般（货物与服务进出口额）账户、资本账户进出稳定有关外汇储备。

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比如，我们通过查阅商务部网站的中国服务贸易收支情况、海关总署网站的中国货物进出口额（合同值）情况、人民银行和外管局网站的《中国国际收支平衡表（BMP6）》与《中国官方储备月度表》，计算出外汇储备各期变动值再减去各期的一般账户和资本账户顺差总额（宣布值），就可以得到一个非常保守的“外汇储备应收未收资金”，实际上，以海关总署的货物贸易合同顺差来计算出理论上的一般账户顺差为基数的话，应收未收外汇储备资金规模还会严重扩大外汇储备。

从《中国国际收支情况与疑似未经受监管渠道进出资金概算表》可知，近年来，中国每年保守的外汇储备应收未收资金都少则500亿美元，多则超过2000亿美元，这些资金都是从中国向外流出的，流向了何方，不得而知外汇储备。

可以说外汇储备，是近年来中国产品和服务升级，境内主体赚取外汇能力提升的同时，未经监管的外汇财富却一直在大规模流失，而这些财富的流失和国内各方面形势也息息相关，例如今年前3个月，一些投机资金涌入中国市场找机会，于是就有了累计705.22亿美元未经监管的资金进入了国内，成为了国内金融体系里外汇储备的一部分，但是到了6月，由于复苏乏力，累计又出逃了767.23亿美元，换句话说，未经监管渠道流出的资金在4至6月的3个月里便高达1400亿美元！

另一方面，根据中国外管局公布的各季度外债数据可知，中国截至2023年6月末，中国全口径（含本外币）外债余额（不含港澳）为24338亿美元，较2023年3月末下降571亿美元，降幅2%外汇储备。从币种结构看，本币外债占比44%，较2023年3月末下降1个百分点；从期限结构看，中长期外债占比44%，与2023年3月末持平。因此，中国2023年6月外汇储备中债务占比为76.22%，比3月末下降1.5个百分点。

这说明中国境内各主体积极偿还外债本息，同样可以导致外汇储备总规模下滑外汇储备。

值得一提的是，由于中国外汇储备里除了美元外，还有大量其他币种资产，在衡量美元兑欧元、日元、瑞典克朗、瑞士法郎、英镑等一揽子货币的美元指数上涨的同时，外汇储备下降也是题中应有之义外汇储备。

以今年前9个月各月外汇储备与美元指数的环比变动率可知，在1至2月份美元指数有大变化的时候，中国外汇储备确实呈现了一定的反关系，只是大多数月度外汇储备和美元指数环比变动率还是呈现独立行情走势，而在8、9两月，美元指数分别环比上涨2.66%、3.45%，而中国外汇储备规模则分别环比下滑1.38%和1.42%，这说明了中国货物与服务贸易赚取顺差的能力有所下降，而资本账户乃至未经监管渠道的资金外流依然在继续外汇储备。

故从外储变动额、国际收支结构、外债偿还和美元指数的共同影响来看，9月份中国外汇储备变化也许更多与境内主体创汇能力下降与归还外债等行为有关，反映的只是中国长期增长潜力下滑的形势外汇储备。从这个角度上看，加强管束，防止未经监管渠道的资金脱逃尤其重要。毕竟许多民生产品还需要外币进口。

其次，2023年前9个月中国黄金储备大量增持，创下近年来记录也值得关注外汇储备。

根据外管局《中国官方储备表》可推算得知，2023年前9个月，中国已经增持了181吨黄金，其中9月份便增持了26.13吨，而今年上半年中国黄金产量仅为178.59吨，2023年前9个月的官方黄金增持量超过了2022年全年增持的62.21吨，也超过了2019年增持的95.8吨外汇储备。

这从一个侧面也反映了在经济增速放缓、国际关系出现重大变化的今天，中国领导层未雨绸缪的高瞻远瞩外汇储备。

整体来说，通过9月中国外汇储备规模变化和黄金官方储备变化我们可知，在经济增长潜力下滑、各类“暴雷”频发的今天，守好钱袋子，少做无益投资，多增加自身能力、准备生存物资也许是渡过漫长经济寒冬的不二法门外汇储备。

参考资料：

1、2023年上半年我国黄金产量178.598吨外汇储备，同比增长2.24%，黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%（中国黄金协会）

2、9月外储数据出炉！较8月末下降450亿美元外汇储备，国家外汇管理局：受主要经济体货币政策等因素影响（金融界）

3、国家外汇管理局就2023年6月末中国外债数据有关问题答记者问（光明网）