外汇储备“属于”谁？我国为什么要购买漂亮国国债？几个常见的误区

过去很长一段时间以来，我国持有的美债长期维持在1万亿美元以上的规模，我国在很长时间内，也是漂亮国最大的海外债权国国家外汇储备。我国手中持有的巨额美债实际上也是我国外汇储备的重要组成部分。

很多朋友非常不理解央行的做法，认为将外汇储备用于购买漂亮国国债是在给漂亮国政府输血，如果有一天漂亮国政府赖账的话，我们将会损失惨重国家外汇储备。更有甚者认为我们应该清空手中的全部美债，来对造成全盘打击。以上是几个常见的“误区”，为更好地解释这些误区，首先我们要弄明白，外汇储备到底属于谁？

一、国家外汇储备归属

一个国家的外汇储备是这个国家的财富，但这并不意味着外汇储备的所有权在央行手中国家外汇储备。我国庞大的外汇储备主要通过两个途径创造，外贸和外商投资。

根据国家外汇局公布的资料显示，1982-2019年，我国经常性账户累积顺差额度高达35198.52亿美元！这样一笔巨大外汇储备资产实际上是由国内各个出口企业所创造的，它们在得到美元结算以后，会向银行进行人民币汇兑，这也是我国向市场增发货币的一条途径国家外汇储备。

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另外，外商的直接投资也是我国外汇储备的主要来源国家外汇储备。2019年，外国对华直接投资金额达29281亿美元。需要特别指出的是，除固定投资之外，剩余的外商投资随时可能出现结汇走人的情况，因此外商带进国内的外汇储备中有一部分是不能动用的。

每年，国内的众多企业同样有庞大的进口需求，这也导致我国外汇储备总量虽然庞大，但有相当一部分是不能动用的国家外汇储备。从资金的来源来看，外汇储备并不属于央行，而是属于国内外的居民和企业，只不过是把外汇资产存在央行而已。

央行会把这些外汇的一部分拿去购买国债国家外汇储备，为什么央行要购买美债呢？

二、购买美债的原因

二战结束后，美元先后和黄金、石油挂钩，得到了强力的价值背书国家外汇储备。即使如今进入到信用货币时代，美元仍然是全球货币霸主。2020年6月，IMF基于金额统计的全球支付货币排名中，美元占比达40.33%，当年第一季度全球外汇储备总额中，美元占比高达61.9%。

正因为美元在全球范围内发挥着“价值尺度”和“支付工具”的用途国家外汇储备。我国对美元才会有如此强烈的需求，如果把央行当成个人来看待，同样有将手中的财富进行投资，获得增值的需求，这就是我国购买漂亮国国债的最主要原因。

全球范围内国家外汇储备，只有漂亮国国债有如此庞大的体量可以轻松地消化掉我国过万亿美元的投资，也只有美债市场拥有足够强大的流动性可以让我们随时进行巨额的美债变现，而不会造成显著的市场波动！

介绍完了这些内容，我们再来针对前文中的“误区”进行说明国家外汇储备。

三、解释“误区”

客观来看，我国购买美债的行为确实为漂亮国政府提供了解决财政赤字的资金来源国家外汇储备。但这样的利益是双向的，美债同时也给我国庞大的美元外汇储备提供了投资渠道，使国家的财富水平得到了增加。

其次，许多网友认为漂亮国政府会“赖账”国家外汇储备。实际上，漂亮国政府不能也不敢赖账！漂亮国国债是不记名发行的，不会区分持有人是哪个国家或哪个机构，理论上漂亮国政府无法冻结特定持有人所持有的美债。并且，即使漂亮国有这个能力，也不会冻结我国持有的美债，因为这会引发美债的信誉危机，进而直接冲垮美元的全球货币霸主地位。

最后，部分网友认为，我国应该清空手中的美债，对漂亮国的全盘经济进行打击，这种说法是欠缺考虑的国家外汇储备。客观上来看，我国一次性清空手中的美债，会引发漂亮国国内史无前例的金融萧条，但同时也会造成我国财富的大量蒸发。原因很简单！大量抛售美债，必然会摊低美债的价格。

并且，目前中美两国虽然在很多领域都存在利益冲突，但还远没有到彻底撕破脸的地步国家外汇储备。一旦我国采取全面清空美债的手段，达到的效果无疑于对漂亮国宣战，目前使用这项战略还为时过早。

总结

国家外汇储备属于海内外居民、企业，全球只有美债市场能够消化我国大量的外汇储备投资，故此我国央行要进行美债投资国家外汇储备。关于常见的几个美债误区，笔者已经一一解释清楚，从目前的时代背景来看，我们仍然需要持有美债资产。

朋友们认为我国该不该清空美债呢？欢迎留言讨论国家外汇储备。