【棉花早评】关注防疫政策具体变化，郑棉期价短期或仍将承压运行

【现货概述】

11月25日，棉花现货指数CCI3128B报价至15095元/吨（+3），期现价差-1630（01合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7000元/吨（-30)，黏胶短纤报价12950元/吨（+0）CY Index C32S报价22755元/吨（-45），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25639元/吨（+18）；郑棉仓单303（+31），有效预报239（+4）棉花 期货。美国EMOT M到港价100.1美分/磅（+0）；巴西M到港价101.5美分/磅（+0）。截止到2022年11月26日，新疆地区皮棉累计加工总量238.62万吨，同比减幅26.98%。

【市场分析】

据美国农业部公布的美棉周度出口数据显示，截至11月17日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约-26422吨；装运陆地棉32591吨，较前一周减少21%棉花 期货。新年度陆地棉签约2790吨，无新年度皮马棉签约。截至2022年11月10日，美国累计净签约出口2022/23年度棉花202.0万吨，达到年度预期出口量的74.20%，累计装运棉花67.6万吨，装运率33.48%。本周美棉签约数据表现不佳。周五ICE期棉阴线报收83.47美分/磅，期价较上一交易日下跌0.55美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。

本周郑棉期价整体持稳运行，目前疆内疫情依旧较为严峻，从当前棉花加工以及公检的进度来看，棉花加工恢复的较快，每日加工量基本达到历史同期水平，但棉花公检进度整体依旧落后，需要关注后期恢复情况棉花 期货。而当前在疫情的影响下，令原本就处于积弱格局的下游市场变的更加疲软，纺企开机率再度下滑，部分企业甚至有提前放假的计划，需求端的弱势格局在短期难有改善。目前市场将焦点聚集与外部宏观环境的变化以及在疫情影响下各地防疫政策的变化。本周新疆地区防疫措施有所缓和，周六乌鲁木齐部分小区可以正常出入，并且疆内部分地州也出现解封的迹象。在防疫管控措施放松的背景下，物流或将持续恢复，那么对于棉花而言，内地高基差的局面或将在物流持续恢复的背景下有所转变，疆内、疆外价差大概率将持续缩小。而需求积弱的格局在短期难以有所好转，中短期棉花价格或将承压运行。

【技术分析】

周五郑棉主力01合约阳线报收13465元/吨，期价较上一交易日持稳不变棉花 期货。持仓减少5494手，至39.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。

【操作策略】

关于新年度的对冲策略，企业前期在15000建立的空单继续持有，严格遵守期现对冲原则，期货平仓要和现货销售节奏相对应棉花 期货。对于未参与新年度保值的企业，核算新年度皮棉成本，积极入场对现货头寸进行足量保值。（仅供参考）

信息披露

经营范围：商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理棉花 期货。

【免责声明】

本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士棉花 期货。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。